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美力科技-弹簧优质供应商轻量化发展铸就未来

来源:米乐m6网页版在线登录    发布时间:2024-03-04 19:24:05

  美力科技是国内自主品牌弹簧制造企业佼佼者。公司主要经营高端弹簧产品及精密注塑件,产品最重要的包含悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧、精密注塑件、弹性装置及冲压件等,主要使用在于汽车行业。

  弹簧领域公司是吉利、长安、长城、比亚迪、理想等主机厂的一级供应商;精密注塑件领域,主要客户包括奥托立夫、安凯希斯、伟巴斯特等知名零部件厂商。公司为比亚迪提供悬架弹簧产品。

  ①虽然空气悬架渗透率呈逐年上升趋势,但传统悬架仍然占市场主要地位,西南证券郑连声预计2025年我国汽车悬架系统弹簧市场空间有望扩容至116亿元;

  ②公司是国内汽车弹簧优质供应商,乘时代发展红利,已跃升为多家知名汽车主机厂的一级供应商,去年起比亚迪首次进入公司前五大客户;

  ③汽车行业希望2025年较2015年减重比例提升至20%,公司掌握的ML1900新材料技术能大幅度的提高汽车弹簧轻量化水平,未来有望进一步打开成长空间;

  公司发布2023年半年报,实现营业收入5.66亿元,同比增加21.53%,实现归母净利润1899.94万元,同比增加256.07%,实现扣非纯利润是1671.39万元,同比增加203.34%。

  降本增效稳步推进,盈利能力持续改善。2023Q2,公司实现营业收入3.32亿元(同比+55.50%),归母净利润1003.96万元(同比+171.81%),扣非净利润969.83万元(同比+158.76%)。利润率方面,2023H1公司销售毛利率和净利率分别为17.83%/1.71%,同比+4.53pct/+6.07pct,其中净利率由负转正,业绩扭亏为盈,主要系公司持续改善经营管理,加大各项降本增效措施,毛利水平有所提高。分板块看,2023H1公司悬架系统弹簧/车身及内饰弹簧/精密注塑件毛利率分别是2.68%/36.21%/13.81%,分别同比+3.56pct/+11.99pct/-0.02pct,其中车身及内饰弹簧毛利率提升较为显著,主要系产品结构调整,产品单价提升,同时成本管控有明显改善。

  悬架弹簧业务毛利率短期承压,韩国大圆技术领先带来协同效应。2021年,公司斥资2.45亿元购买韩国大圆钢业持有的北京大圆、江苏大圆各70%股权。技术方面,大圆的悬架弹簧热成型以及空心稳定杆热成型生产的基本工艺领先,可填补美力只有冷成型工艺的空缺,实现美力在悬架弹簧、稳定杆的冷/热技术成型工艺的全面覆盖,满足多种主机厂及产能的需求。另外,公司引进了德国首台全世界最大线径的悬架弹簧冷卷设备,以适应新能源汽车大线径螺旋弹簧的趋势,并从意大利、德国引进拉丝与热处理设备有效提升了悬架弹簧材料的整体水平。2023H1,北京大圆和江苏大圆实现营业收入1.04亿元/0.76亿元,分别同比+49.92%/+130.11%。近年来,公司该业务受制于投资厂房和设备较多、固定资产折旧较大等因素,业务毛利率整体偏低。现阶段大圆仍拥有较大富余的产能,随着未来产能释放、规模化效应逐步体现,预计公司悬架弹簧业务的盈利水平有望提升。